Hallo, habe zur zeit das gleiche problem. allerdings erst festgestellt weil ziemlich viele leute mails geschrieben haben.
hatte AVC 1.2.0 am laufen die auf dem alten server ohne probleme funktionierte. 
nach einem serverumzug (wechsel von SQL4 zu 5) werden keine captchas mehr erstellt. ob am PHP was geupdatet wurde kann ich jetzt nicht genau sagen, die info reiche ich aber nach. 
aktuell läuft "PHP Version 5.2.6RC1-pl0-gentoo"
GD Support 	enabled
GD Version 	bundled (2.0.34 compatible)
GIF Read Support 	enabled
GIF Create Support 	enabled
JPG Support 	enabled
PNG Support 	enabled
WBMP Support 	enabled
XBM Support 	enabled
gerade eben auch nochmal auf 1.2.1 geupdatet. 
war doch nur "replace the usercp_confirm.php" ????
waren diese zwei sachen  für ein update von 1.2.0 auf 1.2.1 wichtig ?
1.2.0b  - little change at db_update.php
1.2.0a  - little changes for phpBB.de MOD valitation
update brachte keine änderung!
http:/www.thueringen-feiert.de/board/profile.php?mode=register
PS: link zur kompletten PHP info kann ich dir per PN zukommen lassen